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高善文市场风格分化反映中国经济周期性波动特点

2022年04月25日 番柿财经网

高善文:市场风格分化反映中国经济周期性波动特点

高善文:市场风格分化反映中国经济周期性波动特点 更新时间:2010-12-2 7:49:45   在今日举办的第八届中小企业融资论坛上,安信证券首席经济学家高善文表示,A股市场风格分化反映中国经济更深层次的结构性和周期性力量的影响,其中周期性力量的影响应该是最主导型的。

高善文表示,自2010年年初以来,中国资本市场上出现严重的结构分化,在价值股和成长股之间,在大盘股和小盘股之间,在蓝筹股和小股票之间,估值上的裂口,估值上的差异越拉越大。

迄今为止,中小板的指数远远超过2008年历史最高点的水平,但是大量的包括银行、地产、钢铁、石化等等在内的大盘蓝筹股,实际估值一直徘徊在相对很低的水平。高善文表示,目前大盘股和小盘股这个估值裂口和估值相对差距,基本上回到了十年前的水平,基本上回到了2000—2001年期间的水平。他认为,这样的变化反映中国经济更深层次的结构性和周期性力量的影响,其中周期性力量的影响应该是最主导型的。

高善文分析认为,当前中国固定资本形成的增速、中国经常账户盈余的变动情况都具有很强的周期性,变动的周期大致是10年,而从A股市场风格特征来看,小盘股与大盘股溢价水平的上升周期也是10年。

高善文表示,2009年以来,A股市场在蓝筹股和中小板估值之间再次拉出非常大的差距,在这种背景下,中小板市场要服务于经济结构调整,必须通过资本市场的筹资、融资和定价功能来促进经济结构的调整。

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